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东阿阿胶负增长2%!怨小毛驴不够用?涨价75倍,被称“涨价王”



   文/朱邦凌

3月13日晚间,东阿阿胶披露了2018年年报,数据显示,2018年东阿阿胶实现营收73.38亿元,同比下降0.46%,归属上市公司股东的净利润为20.85亿元,虽有所增长,同比增长1.98%,但是扣除非经常性损益后的净利润为19.15亿,同比下滑2.32%。这份年报,可说是业绩停滞,表现平平。东阿阿胶一直以来被称为“滋补国宝”、“药中茅台”,是市场公认的绩优白马股。东阿阿胶可以与茅台媲美的是毛利率,阿胶系列产品的毛利率持续走高至74.98%,同比增加1.34%。但业绩增速方面就无法与贵州茅台相提并论了,1.98%的增长是近5年来东阿阿胶净利润增长率最低的一次。如果扣除非经常性损益,扣非净利润同比下滑2%多,可谓负增长。从2014年至2018年,公司净利润增长率在持续下滑。2014年、2015年、2016年、2017年和2018的净利润,同比的增长率分别为为13.52%、19%、14%、10.36%、1.98%。对比下来,2018年净利润增长率下滑幅度最大。那么,东阿阿胶业绩陷入停滞,其深层原因到底是什么呢?是驴皮资源紧张、小毛驴不够用吗?公司频繁提价到底有没有天花板?提价策略以后到底还管不管用?

  

 

  1、营收、扣非净利双双负增长:业绩停滞,能怨小毛驴不够用吗?步入2018年,东阿阿胶的高增长被踩了急刹车。早在三季报,东阿阿胶业绩停滞就出现端倪。2018年1-9月,东阿阿胶实现营业收入43.84亿元,同比下降2.16%;实现归母扣非净利润11.04亿元,同比下降6.12%。事实上,从2018年第二季度开始,东阿阿胶就开始了下滑趋势。东阿阿胶在年报中表示,上游原料供给与下游市场需求的矛盾将继续存在,驴皮原料紧缺仍是制约公司发展的主要问题。由于农业机械化和运输机械化的提高,及城镇化进程的加快,国内毛驴的存栏量逐年下降。同时,毛驴规?;辰探下?,将会导致阿胶原料驴皮价格的波动。为了解决驴皮原料紧缺问题,东阿阿胶可谓煞费苦心。2018 年,东阿阿胶探索精准扶贫“新战法”, 投资过亿元,以国家黑毛驴繁育中心为科研技术平台依托,研究品种改良优化,发展规?;?、科学化、标准化养殖模式。同时带动农民增收致富,通过毛驴活体循环开发和全产业链拉动等一系列举措, 2018年养驴扶贫带动7.53万贫困人口脱贫。2017年,东阿阿胶总裁秦玉峰在国际毛驴产业发展学术交流会上发言。这位“全国最大的驴倌”在全球驴产业链发展问题上布下的新“棋子”,海外“谋皮”自然是题中之意。通过频频提高产品价格并带动养驴的综合经济价值、建设百万头毛驴基地,再借助当下精准扶贫带来的政策红利,曾经在保障驴皮供应问题上屡屡受挫的秦玉峰信心十足,他说“我们争取在2020年实现驴皮的自给自足”。

  

 

  2、阿胶块零售价从2001年到现在,价格增长近75倍,这就是价值回归?阿胶行业最引人注目的是不断提价。2018年12月20日晚,东阿阿胶发布公告称,为推动阿胶行业可持续发展,结合公司投入和市场供需情况,经研究决定,自12月21日起,公司重点产品东阿阿胶出厂价上调6%。据不完全统计,自2006年至今,东阿阿胶共17次提价,阿胶块的零售价从每斤约80元飙升目前的近3000元,涨幅接近40倍,售价远超茅台。如果从2001年算起,公开数据显示,2001年,东阿阿胶的阿胶块零售价仅为每公斤80元,截至2018年3月已经涨到5996元/公斤,价格增长近75倍。

  去除驴皮资源紧张等因素外,东阿阿胶涨价应该是故意为之,是为了让阿胶价值回归。如果按照他们的长远计划,阿胶目前的价格只到半山腰,也就是说,阿胶还得再涨一倍。为什么这么说?自2005年华润入主、秦玉峰任总经理起,公司开始实施“价值回归”的长期战略,步入提价轨道。东阿阿胶总裁曾表示,涨价是价值回归,目标价位是6000元/斤??辞辶税??目前提价后阿胶只有3000多元,你觉得很贵了,但是按照总裁的说法,阿胶得到6000元,早着呢。

  据自媒体“梧桐树下 ”去年底的文章分析,从2017年年报来看,2017年末,东阿阿胶的原材料库存达19.54亿元。而一年所需耗用的原材料不足15.57亿。(注:东阿阿胶对营业成本构成的公告,为原材料和能源的合计为15.57亿,无具体明细,因此推断原材料不足15.57亿)由此可见,东阿阿胶的原材料库存足够一年多的生产耗用?;谎灾?,原材料“驴皮”的价格上涨,会在一年多之后才传导到东阿阿胶的成本中。在这个过程中,公司有很多机会和时间,来对原材料采购价格进行综合把控。所以,不能次次涨价都怪驴,好不好。

  

 




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